lunes, 4 de junio de 2007

La inflación: Ser políticamente correcto o ser realista?

Felicito a mis amigos del Plan Fenix que han incursionado en el debate sobre la inflación. Suscribo a la idea que el problema inflacionario requiere tratamiento inmediato porque, por un lado castiga a los estratos de menores ingresos, y por el otro lado, desalienta la inversión y el crecimiento. Se requiere entonces, un buen diagnóstico y medidas correctivas.
El punto débil está en el diagnóstico, ya que para descartar que la inflación esté originada en un exceso de demanda, se señala que "si realmente existiera un límite físico a la producción, la brecha de demanda se manifestaría solamente a través de incrementos de precios o de importaciones." Obviamente que no estamos ante el caso extremo así planteado, no obstante ello, si podemos señalar -como lo hemos hecho en nuestro anterior post- que el PIB se encuentra más de un 10% por encima de su nivel potencial, lo que presiona sobre el nivel de precios. Dado que el PIB potencial se define como el máximo nivel de producción que una economía puede alcanzar sin generar aumentos en la inflación, todo diagnóstico de la inflación debe comenzar por una estimación de esta variable. Es una tarea llena de dificultades que en Chile la lleva a cabo un comité de expertos independientes especialmente convocados (fueron 14 en el 2003, actualmente son algo menos) de manera a asegurar cierto nivel de objetividad en cuanto al resultado. ¿Por qué no copiar esta idea?
De confirmarse nuestro diagnóstico, la propuesta del Plan Fenix, de que "la mayor oferta de bienes y servicios es en última instancia la mejor arma contra la inflación" es una frase políticamente correcta, que lamentablemente no contribuye a la solución del problema. La solución debería encontrarse moderando la expansión de la demanda agregada con políticas monetarias y fiscales anticíclicas. Lo que si hay que evitar -como lo sostienen los colegas de la UBA- son las apreciaciones cambiarias, que tan perniciosas han sido para la economía argentina.

14 comentarios:

RAMON dijo...

3 ideas adicionales a tener presente para enriquecer este debate sobre la inflación. 1°) no es un fenomeno de corto plazo, es decir, una vez que empieza se extiende por un cierto numero de años y cuesta erradicarla (no terminará con esta gestión gubernamental sino que seguirá con seguridad durante toda la siguiente); 2°) tiende a retroalimentarse a si misma, y con frecuencia se espiraliza (tiende a aumentar su tasa en el tiempo, si no se adoptan las medidas antiinflacionarias adecuadas), es decir, podemos ir paulatinamente hacia un escenario de inflación mayor (entre el 20 y 30% anual); y 3°) erosiona la eficiencia global al desordeanr el funcionamiento de los mercados (disminuye la eficiencia sistémica), con lo cual la tasa de crecimiento del PBI disminuye, y en estadios elevados de inflación incluso se vuielve negativa (no creo que lleguemos a este extremo, pero sí que la actual tasa del 8% anual de aumento del PBI puede caer a la mitad el año que viene).

elena dijo...

me parecio interesante un articulo del jueves 21/6/07 en el blog de cavallo (www.cavallo.com.ar) titulado "la argentina sin convertibilidad: mejores o peores chances de estabilidad y crecimiento?", que puede suscitar algunos comentarios..

Javier dijo...

dos cosas mas para agregar además del problema de la inflación, el superavit fiscal es cada vez mas reducido, lo cual provoca que este modelo de tipo de cambio real alto sea insostenible en el tiempo y lo otro para agregar tiene que ver mas con lo estructural de la economía argentina, seguimos sin poder tener una política económica independiente, hoy dependemos fundamentalmente del valor de los bienes primarios en los mercados mundiales, recordemos que la mayor fuente de ingresos del gobierno son las retenciones a las exportaciones.

Alejandro Gay dijo...

Efectivamente, la clave y lo positivo del modelo es el tipo de cambio real alto, sin embargo, el deterioro en el superávit fiscal de los dos últimos años es su talon de Aquiles. Hay una sola manera de mantener el tipo de cambio real alto en el largo plazo y esta consiste en generar un importante superávit primario (entre 4% y 5% del PIB). Se puede mantener espúreamente el tipo de cambio real alto con las compras de dólares del Banco Central, sin embargo ésta es una solución de corto plazo que ya está agotada (termina generando más inflación). El desafío hoy es lograr un mayor superávit fiscal sin incrementar las retenciones ya que éstas no podrán mantenerse cuando los precios internacionales de los granos se reduzcan en los mercados internacionales. Parafrasenado el slogan de campaña de Clinton habría que señalar: es la reforma del Estado, estupido.

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